特朗普自2025年1月20日就任后，正在“美国优先”标语下，以当地财产，削减商业逆差和巩固选举支撑为托言，持续调整美国商业关税政策。叠加2022年10月7日，美国商务部工业取平安局（BIS）发布了对于中国出口管制新规，针对高算力芯片、超等计较、先辈芯片制制、半导体设备范畴对中国的制裁再次升级。我们认为跟着中美商业摩擦的持续演绎以及美国对于中国半导体设备和高算力芯片的政策的不竭翻新，全球科技硬件产物的财产款式将会发生深远的变化，因而有需要按照现实的进出口环境对于次要科技硬件产物的商业风险进行系统化阐发。我们按照进出口金额比例将科技硬件产物次要分为三大类，出口从导型--终端设备产物；进出口相当--PCB和被动元件；进口从导型--半导体设备和集成电。以下是我们获得的根基结论：出口从导型产物---终端设备产物。按照中国海关总署数据，下逛终端设备是典型的出口导向型产物，其出口金额弘远于进口金额。以智妙手机、平板电脑、彩色电视机等产物为代表的终端设备出口金额是进口金额的10-100倍。我们按照出口金额/进口金额（内轮回能力），市场规模（规模能力），市场同比增速（成长能力），对美出口比例（避险能力）四个目标对九个设备终端产物进行排序打分。最终成果显示，办事器具备较强的成长和避险能力，而智妙手机和平板电脑得分相对掉队。进出口相当--PCB和被动元件。按照中国海关总署数据，中国PCB（印刷电板）和被动元件进出口金额根基相当。以PCB、铝电解电容、陶瓷电容为代表，其近三年平均出口金额/进口金额比值约为0。3-3倍。从2025年PCB进出口数据看，出口市场需求呈现显著回暖态势。1-6月进口金额同比维持不变，这表白PCB市场增量次要来历于出口市场，进出口铰剪差持续扩大。2025年1-6月陶瓷电容市场进口金额同比-4。5%，出口金额同比+15。8%，虽然目前进口金额约为出口金额的1。6倍，可是进出口金额差距正正在逐渐缩小。进口从导型-半导体设备和集成电。2022年10月7日，美国商务部工业取平安局（BIS）发布了对于中国出口管制新规，针对高算力芯片、超等计较、先辈芯片制制、半导体设备范畴对中国的制裁再次升级。分析比力各类半导体设备，我们发觉离子注入机是目前中国进口增速最快，且对美国依赖程度最高的半导体设备。2024年，离子注入机总进口金额为18。1亿美元，2020-2024年复合增速约为31。0%，进出口金额比值高达58。2。国内市场对于离子注入机的需求持续高增加，来历于国产半导体晶圆厂的持续扩产，同时也导致了对美国离子注入机产物的高度依赖。正在集成电各类芯片中，以高算力芯片为代表的处置器和节制器芯片是集成电产物系列中国产替代的焦点。不只如斯，决定着大模子机能和成本的合作能力。投资：综上所述，我们次要看好国产办事器设备，PCB，MLCC，离子注入机和高算力芯片等产物。这些产物兼具市场规模和成长性，既可以或许无效的规避中美关税政策的不确定性风险，同时受益于美国商务部工业取平安局（BIS）发布对于中国出口管制的持续加码。