演讲期内，公司实现停业收入132，556。88万元、176，046。39万元和197，737。23万元；归属于母公司股东的净利润别离为9，696。47万元、23，593。14万元和26，911。82万元，看似风光无限，实则暗藏多沉风险。

　　值得关心的是，这家正在人员规模和本钱投入上看似并不凸起的商业商，却正在2024年取瑞立科密告竣了超亿元的买卖规模。不由激发市场对于贸易合的思虑：做为年成交额过亿的焦点客户，祥都国贸为何正在成立四年后仍未完成220万元的注册本钱实缴？

　　做为国内商用车自动平安系统范畴的龙头企业，瑞立科密专注灵活车电节制动系统及焦点部件的研发、出产取发卖，产物笼盖ABS、ESC、EBS、EPB、ECAS等支流手艺线，普遍使用于商用车、公司焦点产物已进入一汽解放、中国沉汽、春风集团、北汽福田等国内支流整车厂供应链，并出口至欧美市场。

　　境外前五大客户贡献了58%的收入，此中采埃孚、尼得科等国际Tier1供应商占领从导。若这些客户因本身运营问题缩减订单，公司业绩将间接塌方。例如，2023年某欧洲客户因资金链断裂打消1。2亿元订单，导致境外收入季度环比下降25%。此外，美国对华加征关税可能间接影响其芯片采购——焦点ECU芯片仍依赖英飞凌等进口，虽然推进国产化替代，但国产芯片卸车试验尚未完成。

　　按照瑞立科密招股书披露，正在2024年公司前五大客户中，祥都国贸以11，216。48万元的发卖金额稳居第二大客户之位。这里所指的祥都国贸，包含常州市祥都国际商业无限公司及其受统一节制方安排的HDITradingCo。，Limited。做为B国度大型汽车零部件集团客户F正在我国市场指定的商业商。

　　招股书显示，瑞立集团不只是瑞立科密持股64。16%的控股股东，还持久占领其第一大客户和供应商的双沉身份。采购方面，瑞立科密2021-2023年向瑞立集团采购原材料金额别离为1。11亿、0。98亿、0。59亿元，占停业成本比例最高达12。75%。

　　同时，《荟富财研》还关心到瑞立科密的高增加背后，除了高占比的联系关系买卖和境外扩张的帮力外，还有其他疑点。此中注册资金仅220万元的大客户正在2024年狂买超1亿元就非分特别显眼。

　　从息渠道查询可知，常州市祥都国际商业无限公司成立于2020年7月21日，其工商登记的注册本钱为220万元，截至目前仍处于未实缴形态。正在企业运营的人力资本层面，祥都国贸的社保缴纳环境呈现出较着的阶段性特征：除2024年社保缴纳人数为4人外，2024年之前的漫持久间内，其社保缴纳人数一直维持正在1人。

　　不只如斯，瑞立科密的供应商行列中也存正在刚成立就合做的景象。公司外协供应商温州众星五金成品无限公司2023年2月注册成立，昔时其就跻身外协供应商行列。其背后能否还有？

　　值得一提的是，瑞立科密做为商用车自动平安系统市占率持续10年第一的企业，看似合适大盘蓝筹定位，但其IPO历程中的问题却取上述要求各走各路。2022年净利润同比腰斩(从1。98亿元骤降至9696万元)，2021-2023年联系关系发卖占比别离达27。8%、20。63%、4。42%，焦点产物依赖商用车市场(收入占比超80%)，这些数据间接触发深交所对其运营不变性取性的沉点问询。

　　瑞立科密能正在2022年腰斩后再度交出亮眼的财政演讲，背后的次要增加动力仍是境外扩张的成果。按照招股书显示，公司境外收入从2021年的5。36%跃升至2024年上半年的23。22%。然而瑞立科密境外营业次要集中正在欧洲和中东，俄乌冲突导致部门欧洲客户供应链沉组，若欧美厂商沉返市场，其性价比劣势可能霎时。

　　发卖方面，瑞立科密向瑞立集团及其部属企业向采购发卖金额别离为3。85亿元、2。74亿元、0。78亿元，2021年联系关系发卖占比高达27。8%，瑞立集团及其部属企业贡献收入近三成。瑞立集团的买卖不只带来收入，更构成巨额应收账款。2021-2022年应收瑞立集团余额别离为1。25亿、2。67亿元，占应收账款比例最高达39。21%。